下列关于单因素敏感性分析中,分析指标的确定叙述有误的是()。

下列关于单因素敏感性分析中,分析指标的确定叙述有误的是()。

A 、如果主要分析方案状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响,则可选用投资回收期作为分析指标

B 、如果主要分析产品价格波动对方案超额净收益的影响,则可选用财务净现值作为分析指标

C 、如果主要分析投资大小对方案资金回收能力的影响,则可选用财务内部收益率指标等

D 、如果主要分析产品变动成本对方案投资净收益的影响,则可选用财务净现值作为分析指标

参考答案:

【正确答案：D】

对于单因素敏感性分析的主要步骤正确的是( )。

正确答案:A

解析：单因素敏感性分析的步骤：①确定分析指标；

②选择需要分析的不确定性因素；

③分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况；

④确定敏感性因素。

经济评价结果

(一)经济效益

根据沁水盆地上述两种开发方案的基础数据，计算得出经济评价结果(表7－5)。从表7－5中可以得知:400×104m3/d产能规模的NPV=75847.32万元＞0，静态投资回收期(含建设期)为7.49a，小于石油行业基准投资回收期8a，动态投资回收期为10.67a投资利润率为11.29%，高于天然气行业平均投资利润率10%财务IRR=15.69%＞12%(ic)，高于行业基准收益率，项目可行。

表7－5 经济评价结果(ic=12%)

924×104m3/d产能规模的NPV=199785.49万元＞0，静态投资回收期(含建设期)为7.34a，低于石油行业基准投资回收期8a投资利润率为11.86%，高于天然气行业平均投资利润率10%财务IRR=16.34%＞12%(ic)，高于于行业基准收益率，项目可行，说明924×104m3/d产能规模的经济效益较好。

(二)沁水盆地煤层气开发项目敏感性分析

在项目寿命期内，有许多不确定性因素影响项目的经济效益。敏感性分析是研究建设项目主要影响因素发生变化时，项目经济效益发生的相应变化，以判断这些因素对项目经济目标的影响程度，了解哪种不确定因素是影响项目效益变化的最敏感因素，以此指导投资决策。

敏感性分析包括单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。单因素敏感性分析是对项目进行评价时，保持其他因素不变，每次仅变动一个因素，分析该因素变化对经济效益指标的影响。多因素敏感性分析是考虑多个因素同时变化的相互作用和综合效果。单因素分析忽略了各个变动因素综合作用的相互影响，多因素敏感性分析研究各变动因素的各种可能的变动组合，每次改变全部或若干个因素进行敏感性计算，当因素多时，计算复杂，工作量成倍增加，需要计算机解决。在进行敏感性分析时，通过计算敏感度系数可以得知某种因素的变化对项目的经济效益影响最大。

敏感度系数是指项目评价指标变化率与不确定性因素变化率之比，公式为

中国煤层气产业化研究

式中:S为敏感度系数ΔA/A为不确定性因素F发生ΔF变化时，评价指标A的相应变化率ΔF/F为不确定性因素F的变化率。

根据上述基本数据，计算得出沁水盆地煤层气开发两种方案的敏感性分析结果(表7－6、表7－7，图7－1、图7－2)。

表7－6 敏感性分析表(400×104m3/d)

表7－7 敏感性分析表(924×104m3/d)

图7－1 400×104m3/d产能规模敏感性分析图

图7－2 924×104m3/d产能规模敏感性分析图

从表7－6计算结果可知:对400×104m3/d产能规模的方案影响较大的是煤层气的价格，其次是投资和成本，产量因素变动所引起的经济评价指标变动的相对较小。通过计算可以看出，当煤层气价格下降20%，该方案的内部收益率低于基准财务内部收益率，项目在经济上不可行，说明该项目面临的主要是市场风险。相对而言，投资、成本和产量的敏感性不强。从图7－1分析可看出:价格线最陡，对内部收益率影响程度最大，该因素最敏感投资和成本其次，产量影响最小，为最不敏感因素。

从表7－7计算结果可知:对924×104m3/d产能规模的方案影响较大的是煤层气的价格，其次是投资和成本，产量因素变动引起的经济评价指标变动相对较小。当煤层气价格下降20%，该方案的内部收益率低于基准收益率，项目在经济上不可行。从图7－2分析可看出:价格线最陡，对内部收益率影响程度最大。当煤层气价格下降20%，该方案的内部收益率低于基准收益率，项目在经济上不可行。其次是投资、成本因素，产量变动对项目内部收益率影响最小。

(三)经济评价结论

从以上评价结果可以看出，按目前煤层气价格1.20元/m3，沁水盆地煤层气开发的两个方案在经济上是可行的。按照沁水盆地煤层气开发目前生产规模设计的400×104m3/d的方案，虽然内部收益率超过了石油天然气行业的基准收益率，但该方案有一定的风险。其敏感性分析表明:煤层气价格是最敏感的因素，当煤层气价格下降20%，该方案在经济上就不可行。如果国家不给予煤层气0.20元/m3的补贴，沁水盆地煤层气开发企业就会亏损。因此，如何建立稳定的下游市场，提高气价，是该方案首要考虑的问题。按照国家发展改革委《煤层气(煤矿瓦斯)开发利用“十一五”规划》设计的沁水盆地924×104m3/d的方案抗风险能力较强，但面临的主要风险也是煤层气定价。当煤层气价格下降20%，该方案在经济上就不可行。说明国家对煤层气价格补贴需要持续一定时间，或者改革天然气(煤层气)定价机制，以使煤层气勘探开发的投资者得到合理的回报。