领子期权

领子期权亦称 “利率封顶保底期权”。帽子期权和地面期权的结合形式。它同时设定利率的上限和利率的下限。购买者通过购买一个特别商定利率的帽子期权，同时又以较低的商定利率卖出一份地面期权来缩小利率波动的范围。领子期权的预定本金、合约期限、利率更换日、基准利率等条件与帽子期权和地面期权相同。不同主要在于利率更换日的利率差额计算： ①当下限利率≤基准利率≤上限利率时，买卖双方无利率差额收付业务; ②当上限利率<基准利率时，卖方向买方按帽子期权规则支付利率差额; ③当基准利率<下限利率时，买方向卖方按地面期权规则支付利率差额。

领子期权详细介绍

领子期权亦称 “利率封顶保底期权”。帽子期权和地面期权的结合形式。它同时设定利率的上限和利率的下限。购买者通过购买一个特别商定利率的帽子期权，同时又以较低的商定利率卖出一份地面期权来缩小利率波动的范围。领子期权的预定本金、合约期限、利率更换日、基准利率等条件与帽子期权和地面期权相同。不同主要在于利率更换日的利率差额计算：

①当下限利率≤基准利率≤上限利率时，买卖双方无利率差额收付业务;

②当上限利率<基准利率时，卖方向买方按帽子期权规则支付利率差额;

③当基准利率<下限利率时，买方向卖方按地面期权规则支付利率差额。

其基本结构如下：

购买一个标的物（如股票）

购买一个行使价为X的看跌期权（floor)

卖出一个行使价为X+A的看涨期权(cap)

这两种期权形成风险逆转（Risk Reversal):标的物—风险逆转=领子期权

卖出看涨期权所获得的期权费可以降低购买看跌期权所需花费的成本。假如两者期权费用相等，即为零成本期权。看跌期权(K1,C1),看涨期权(K2,C2),其中C1=C2,K1<K2,K为执行价格,C为期权费用

领子期权有很多实际运用，比如香港金融市场的孖展（margin)等等。金融衍生品市场上，有很多collar种类，如prepaid collar, participation collar, auto unwind collar等。